《中国外汇》2018年08期
中国国际收支改善的结构与原因
张明
2018年3月底，国家外汇管理局公布了2017年第四季度以及全年的国际收支数据。从数据看，2017年的国际收支相较2015年、2016年有了明显改善。其中，变化最明显的的是用来刻画资本流动的非储备性质金融账户。该账户从2014年第二季度至2016年第四季度，曾连续11个季度逆差，而在2017年的四个季度则全部为正，资本持续净流出的局面基本扭转。
2017年，中国重新出现了经常账户顺差（1649亿美元）与非储备性质金融账户顺差（1486亿美元）的双顺差格局。其直接结果是国际储备重新上升。国际收支表口径的外汇储备在2015年与2016年分别减少了3423亿美元与4487亿美元，而在2017年则增加了930亿美元（除第一季度缩水外，后三个季度均持续增长）。
2016年，中国非储备性质金融账户的三个分项——直接投资、证券投资与其他投资均出现逆差（分别为-417亿美元、-523亿美元与-3167亿美元）．而2017年均实现顺差（分别为663亿美元、74亿美元与744亿美元）。从规模看，中国国际收支改善的关键首先是其他投资项的由负转正，其次是直接投资。
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