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时评
新常态下的非常态回暖之一:产出-物价关系变异
2017-10-12 14:44:00

*中国社科院世经政所全球发展展望研究系列(GDP)讨论稿,2017年10月12日

Policy Brief No. 17.008

本文已经发表于《澎湃》的三个学术民工专栏

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新常态下的非常态回暖之一:产出-物价关系变异

徐奇渊

        2016年一季度中国经济开始企稳回暖,这一势头已经延续至2017年三季度。

        在本轮经济回暖过程中,出口需求改善明显,消费需求稳中有升,工业企业利润快速反弹,制造业和非制造业PMI指数持续改善。同时,整体物价水平明显企稳,尤其是工业品出厂价格指数(PPI)一反多年以来持续低迷,在2016年9月逆转实现正增长,并在2017年持续保持高位增速。工业企业不但摆脱了债务-通缩风险,甚至还实现了债务杠杆率的轻微下降。

        如何理解本轮经济回暖?就这一问题,观察者们展开了争论,分歧较大。笔者将以产出-物价水平为切入点,尝试厘清本轮经济回暖背后的机制,并以此为基础来评估本轮经济回暖。本系列一共有4篇,此为首篇。

        ……

        如何理解这种新常态下的非常态回暖?本系列第二篇文章将关注需求方面的冲击,从消费、出口、库存周期等角度,来观察需求冲击对本轮经济回暖所起到的作用。但是,正向的需求冲击只能解释经济回暖,无法解释产出-通胀关系的变异。第三篇,将从供给面的产能冲击、供给面的市场结构变化,来试图解释这种产出-通胀关系的变异。在此基础上,第四篇将基于行业分化、行业利益再分配的角度,对本轮的经济回暖做出评估。

(作者:徐奇渊 中国社会科学院世界经济与政治研究所)

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