*中国社科院世经政所宏观研究小组宏观研究系列(IWEP MACRO)，2017年8月3日
Policy Brief No. 2017.005
本文首发于《FT中文网》。
美元指数近期为何如此低迷？
张明
2016年12月30日至2017年7月21日，人民币兑美元汇率由6.943上升至6.766，升值了约2.5%。诚然，人民币兑美元汇率在2017年以来由贬值转为升值，与中国经济增速回升、金融强监管导致中国国内利率水平显著上升、中国央行显著加强了资本流出管制等因素密不可分。然而，美元汇率自身走弱也是人民币兑美元汇率升值的重要外部因素。在同期内，美元兑欧元、日元与英镑汇率分别贬值了10.5%、4.8%与5.1%。不难看出，美元兑人民币的贬值幅度，是同期内美元兑主要货币贬值幅度最低的。因此，讨论美元汇率自身走弱的原因，并分析美元汇率走弱的可持续性，是判断未来一段时期内人民币兑美元汇率走势的重要前提。
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基于这些原因，笔者认为，下半年美元指数可能在94至100左右的区间内波动，而目前美元指数可能正处于年内的低点。如果这一判断成立，那么下半年人民币兑美元汇率可能重新面临贬值压力。但考虑到5月底逆周期因子的加入重新增强了中国央行对每日人民币兑美元汇率中间价的影响力，今年年内人民币兑美元汇率破7的概率依然很低，预计年底人民币兑美元汇率可能重新回到6.9上下。
（作者单位：中国社会科学院世界经济与政治研究所）
IWEP MACRO简介：“世经政所宏观研究”是中国社会科学院世界经济与政治研究所的宏观研究小组的研究成果，主要关注的研究领域为中国宏观经济和国际宏观经济。成员包括姚枝仲、张斌、张明、东艳、徐奇渊、肖立晟、郑联盛、苏庆义、杨盼盼、王碧珺、贾中正、常殊昱、张弛、崔晓敏、崔秀梅。主要的研究产品分为财经评论和工作论文。
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