*中国社科院世经政所国际投资研究室国际投资研究系列(IIS)，2016年9月12日

Policy Brief No.201605

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中国海外并购步伐缘何放缓？

王碧珺 张 明 马剑文

        中国海外投资情况如何？笔者团队近期发布了《2016年第二季度中国对外直接投资（ODI）报告》。我们发现，该季度中国企业海外并购步伐有所放缓，完成投资额环比下降了41%；背后的主要原因有三，一是一季度奇高数据的回调；二是大项目有所减少；三是资金因素从母国财务压力和东道国透明度审查两方面限制了企业海外并购的实力。

        然而，制造业海外并购却逆势增长，同比和环比分别翻了10倍和8倍，占中国企业该季度海外并购总完成额的70%。伴随着经济结构转型升级的迫切需求，中国企业海外并购标的已经从资源类资产转向高新技术产业。而一直处在技术前沿的欧美国家企业备受亲睐。2016年第二季度，中国超过九成海外并购目的地为北美和欧洲。其中，美国和德国分列一二。然而，即使是相对美国更为包容的欧洲，加强对中资企业并购限制和监管的呼声也日益高涨。

        ……

        然而，在二季度新宣布（未完成）的海外并购前十大交易中，有9起（金额占比99%）全部由民营企业完成，其中又有3笔（金额占比64%）是国内民营母公司向海外子公司注资，但注资的具体目的和最终去向却不甚明了。

（王碧珺、张明分别为中国社科院世经政所国际投资室助理研究员与研究员，马剑文在中央财经大学就读）