*中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2014年1月13日

2014年欧洲经济温和复苏

刘仕国

       2014年，欧洲经济将进一步回暖，具体表现为以下4个方面。

       其一，实体经济加快增长。欧元区GDP增速将从2013年的-0.4%提高至2014年的0.9%，其中德国、英国和法国经济继续快速回暖，意大利、西班牙、葡萄牙、希腊等重债国家增长由负转正。2013年，GDP同比收缩幅度逐渐收窄，并在年末实现正增长，终结长达7个季度的经济衰退。2014年，经济增长仍将先慢后快，失业率也将缓慢下降。这主要是由于金融市场继续改善，带动资产价格上涨，相应的财富增长效应使核心国家与外围国家的企业信心均趋于稳定，推动消费大幅反弹，投资增长则略滞后。

       其二，金融市场继续好转。同2012年初以来的最高值相比，2013年末，希腊、爱尔兰和葡萄牙10年期国债收益率已下降约70%，西班牙和意大利下降约45%。大多数成员国股票市场纷纷上扬，其中希腊股市上涨32%，有力地增强了消费者信心。因为复苏势头不如预期强劲，重债国家也未重返国债市场，加上1.4%的预期通胀低于2%的目标值，欧洲央行将维持现有宽松政策，推动金融市场进一步向好，延续2013年的好转势头。

       其三，财政整顿继续放缓。鉴于部分经济体严峻的经济衰退与政治紧张局势，2013年4月至5月，欧盟同意把爱尔兰与葡萄牙贷款的偿还期限平均延长7年，并放宽了6个成员国的财政紧缩达标时间，其中法国从2013年延至2015年，葡萄牙和西班牙从2014年分别延至2015年和2016年。这标志着欧洲宏观经济政策逐步转向调结构和促增长并重。2014年，部分国家财政减赤规模占GDP比重从1%缩减至0.5%，有助于降低财政融资压力，加快经济增长。不过，放缓减赤并不意味着放弃减赤，因为必要的减赤对缓解公共债务负担仍具有重要作用。为恢复国际竞争力，改善增长前景，欧洲多数国家仍需继续推进劳动力市场和产品市场改革。

       其四，外部需求继续回暖。受美国和中国2014年经济增长提速、进口需求回暖的影响，2014年欧元区出口增长将比去年加快约2个百分点。

       尽管有上述利好的支撑，但受限于如下风险，2014年欧元区经济复苏将是疲弱的。首先，房地产价格继续下跌，将迫使银行和家庭等部门进一步去杠杆化，意大利、西班牙和葡萄牙等国信贷依然从紧，失业率高位震荡，大量过剩产能改善过缓，可能引发金融动荡；其次，美国率先退出量宽政策，将对欧洲经济带来负面影响，冲击欧元汇率、欧元区金融市场和实体经济的稳定性，其中重债国家国债收益率、欧元汇率和股票价格加大波动幅度，私人投资不确定性上升，延缓仍然脆弱的复苏进程。再次，部分国家财政整顿压力仍然较大。欧元区赤字率2014年将继续下降至2.5%，其中13个成员国均有减赤责任，但西班牙和意大利等5国减赤意愿过弱，未能通过欧盟委员会的评估，为本地区中期经济前景蒙上阴影。