本文发表于《国际经济评论》 2026年第3期
美国国内需求能否拯救美债？
熊爱宗
摘要：美国国债规模持续扩张，其潜在风险日益凸显。在外国投资者持有比例趋势性下降的情况下，美国国内对国债的需求变得愈发重要，进一步增加美国国内需求成为维持美债稳定的关键。本文系统分析了美国扩大美债国内需求的可能政策工具与路径，包括推动美联储增持美债，鼓励商业银行及共同基金、养老基金、保险公司等非银行金融机构扩大美债配置，借助美元稳定币间接创造美债需求。虽然上述路径在短期内可增加美债需求，但也面临明显约束：美联储大规模购债可能损害货币政策独立性并引发“财政主导”风险；金融机构集中增持美债可能导致金融风险跨市场传导，放大市场波动；美元稳定币虽能提振美债需求，但其挤兑风险可能反噬美债市场。本文认为，提高美债国内需求虽可在短期内维持美债市场稳定，但无法从根本上扭转美债困境，反而可能会刺激美债供给增长，长期内进一步加剧美债的债务可持续性风险。
关键词：美债；国内需求；债务可持续；美元地位;