本文发表于《山东财经大学学报》 2026年第2期
大股东持股比例对企业现金股利的影响——基于信贷融资中介效应的检验
吴国鼎 怡潇 党印
摘要：企业的股权结构能够对现金股利产生影响。使用2006—2023年中国沪深上市企业数据，运用中介效应检验方法，考察了大股东持股比例变化通过信贷融资对企业现金股利的影响。研究发现，大股东持股比例越高，企业发放的现金股利越多。考察信贷融资的中介效应，大股东持股比例越高，企业的信贷融资越多，进而对企业的现金股利产生更大影响。区分短期借款和长期借款，大股东持股比例越高，企业的短期借款越少，长期借款越多。信贷融资的中介效应存在异质性：企业的公司治理状况、大股东持股比例区间以及企业所属行业等因素均导致了信贷融资中介效应的差异。基于此，应加强对企业大股东行为、信贷融资及股利发放的监管，优化股权结构，加强信贷融资的债务治理功能，以促进企业制定合理的股利政策。
关键词：大股东持股比例;信贷融资;现金股利;中介效应;异质性;