*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2025年4月15日
CEEM《全球智库半月谈》(总第304期）
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世界热点
重谈“火星假说”与“水星假说”：特朗普政府、美元和国际货币选择的地缘政治
导读：本文探讨了美国地缘政治因素对美元国际地位的影响，指出依赖美国安全保护的国家更愿持有美元储备；若美国减少全球参与，美元在这些国家储备中的份额可能显著下降，进而影响美国金融市场。文章通过模型预测和历史数据分析，强调地缘政治因素在国际货币选择中的关键作用，其结论对理解当前国际货币体系及未来趋势有重要意义。
芯片法案对美利益保障及废除对美投资环境之影响
导读：美国《芯片与科学法案》（CHIPS Act）自通过以来，已成功吸引全球顶级半导体公司巨额投资，推动美国半导体制造能力迈向前沿，并显著增强国家安全。该法案通过慷慨的税收抵免等激励措施，克服了在美国建立和运营半导体制造的高成本障碍，引发了远超预期的投资激增。尽管面临关税等替代方案的挑战，但CHIPS法案在刺激投资、降低成本及提升竞争力方面展现出显著优势。本文旨在深入分析CHIPS法案的成功要素、面临的挑战及改进方向，强调保留并优化该法案对于维护美国在全球半导体产业中的领先地位至关重要。
特朗普关税对墨西哥和加拿大的影响
导读：美国总统唐纳德•特朗普最近宣布，对美国从加拿大和墨西哥进口的关税将于2025年3月4日生效。这份政策简报表明，美国的关税将对北美邻国产生巨大影响。如果发生关税报复，包括美国在内的三个直接受影响国家的所有经济部门（服务业、农业和工业）都将遭受附加值损失。此外，就贸易流量而言，加拿大的出口总额预计将长期永久性下降28%，而墨西哥可能下降35%以上，美国可能下降22%。由于地理位置和双边贸易流动的部门结构，墨西哥和加拿大与美国关系密切，这使得它们更难将贸易流动转移到其他贸易伙伴。他们现在比以往任何时候都更应该采取行动，使他们的贸易关系多样化。
世界贸易体系能挺过特朗普的关税吗？
导读：美国计划于4月2日宣布广泛关税，引发对全球贸易体系的冲击。此举无视世贸组织规则，加剧了贸易不确定性，可能减少全球贸易量并招致他国报复。尽管美国进口占全球13.2%，但关税战将促使各国加速贸易多元化，减少对美依赖。世贸组织虽需改革，但其基于规则的多边体系仍不可替代，各国或克制报复以维护长期利益，并期待美国未来重返规则框架。短期贸易冲突或有限，但体系韧性源于历史共识：若无世贸组织，世界需重建类似机制以维持稳定。
经济理论
互惠与歧视：关税何时是有效的补救措施？
导读：特朗普政府计划于4月2日宣布新一轮大规模关税措施，声称旨在反制海外不公平贸易行为并实施“对等”贸易保护，可能在增值税、企业所得税、数字服务税和外国贸易壁垒四个领域推行该政策。然而这种以“对等”为由的关税政策存在根本缺陷：首先，增值税作为国际通行税制，其征税逻辑与歧视性关税截然不同，对进口产品征收增值税实为维护公平竞争环境；其次，美国跨国企业受国际最低税率协议（UTPR）影响有限，且美国自身设有GILTI等类似税制，为此发动贸易战将反噬本国供应链与经济利益；再者，数字服务税普遍具有非歧视性，其税负主要由外国消费者承担，美国科技巨头的政治游说不应成为政策制定依据；最后，即便存在外国贸易壁垒，美方加征关税也将首先损害本国消费者利益，且当前主要针对加拿大、墨西哥等低关税伙伴的做法更显政策矛盾。文章指出，以“对等”之名行保护主义之实，不仅违背经济规律，更将削弱美国在全球贸易体系中的领导地位。
特朗普关税：美国不断升级的贸易紧张局势对欧盟出口商和供应链意味着什么
导读：美国的贸易政策已急剧偏离多边主义，大规模的新关税对全球供应链构成严重威胁。由于美国仍是欧盟最大的商品出口市场，这些措施对欧盟产生了重大影响。对美国的出口严重依赖于少数企业和高价值的商业关系，这使得欧盟尤其容易受到有针对性的贸易措施的影响。在德国，仅前十大商业关系就占了对美国海运出口的五分之一。公司内部贸易也发挥着至关重要的作用：德国向美国出口的汽车中，有四分之一是在拥有明确共同所有权的商业实体之间进行的。模拟进一步表明，跨大西洋关税冲突将使欧盟对美国的出口减半，并造成大范围的生产损失，从长期来看，德国的GDP将收缩约0.33%。为了限制这些经济损失并建立长期恢复力，欧盟应该通过深化与自由贸易协定伙伴的贸易关系并加强单一市场内的一体化来加速其出口多样化。
关税为何引发金融市场动荡
导读：文章探讨了2025年4月2日美国政府宣布全面征收新关税后引发的金融市场动荡。作者指出，此次关税冲击不仅是一个贸易政策问题，更是一个金融事件。关税的实施激活了金融放大循环，导致资产价格下跌、信用利差扩大以及去杠杆化加速。文章强调，这种冲击的金融效应是系统性的，需要通过明确的政策托底来阻止进一步的金融不稳定。作者还提出了R**框架，用于分析金融不稳定调整后的实际利率，并指出在当前环境下，关税的净效应是金融通缩，而非通胀。
FDI如何转化为国内投资——探索行业内渠道与金融渠道
导读：本文探讨了外国直接投资（FDI）如何影响国内投资，基于12个中东欧国家1997 - 2019年行业数据，着重分析了FDI传导的行业内部渠道与金融渠道。研究发现，约四分之一的行业FDI转化为国内投资，且金融FDI对非金融行业国内投资有显著正向作用，与金融部门联系紧密的行业（如制造业、贸易和房地产）受益更明显。研究创新性地提出金融关联权重概念，为理解FDI国内投资转化提供了新视角，也为政策制定者引导FDI流向、优化国内投资提供了参考。
政策冲击与不确定性上升正削弱全球经济前景
导读：全球经济今年仍有望实现增长，但近几个月来前景明显恶化。美国的重大政策转变，尤其是新关税的推出，正在抑制经济活动，并在全球范围内加剧高度的不确定性。
全球贸易体系正在崩塌：下一步更令人担忧
导读：美国主导的以规则为基础的全球贸易体系正在瓦解，现任美国政府通过提高关税和强调单边主义，削弱了多边机制如世界贸易组织的作用。文章强调，这一体系曾促进全球繁荣与稳定，而如今的行政裁量与保护主义将带来腐败、经济不确定性，甚至可能引发全球贸易冲突。作者呼吁国会应重新掌控贸易政策，防止未来重蹈上世纪大战前的覆辙。编译如下：
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