*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2022年1月12日
2021年第4季度
2021年第4季度中国外部经济环境总览
——2021年冬季全球宏观经济运行与分析
1.4季度，中国外部经济综合CEEM-PMI指数在55-56附近小幅波动。尽管10-11月，外部经济景气程度较3季度有所好转，但12月再度回落，这显示中国外部经济复苏势头不稳、回落压力较大。主要经济体经济修复形势仍呈现分化态势。
2.4季度，美国经济复苏再次提速，PMI呈扩张态势；个人收入和支出保持较快增长，消费从商品转向服务转向，劳动力供给不足是主要障碍。欧元区经济活动再次放缓；受变异毒株影响，欧元区消费者和投资者信心大幅下滑。日本疫情显著缓解，财政政策再发力。
3.4季度，大宗商品价格指数受铁矿石下跌拖累、环比显著回调，钢材价格走弱，中国的调控政策及终端需求走弱成为主要驱动因素。有色金属价格维持较强的韧性，能源品种整体仍然坚挺。农产品价格普涨，价格升至近期高位。
4.4季度，全球金融市场运行总体平稳。美联储Taper落地、紧缩节奏加快，流动性略有收紧，Ted利差有所上升。主要经济体货币市场保持平稳，但十年期国债收益率走势分化。美股波动加大，但整体仍在上涨，其他主要经济体股市均现明显调整。
5.奥密克戎（Omicron）引爆全球新一轮疫情。目前，奥密克戎已成为多个经济体新冠感染的主要毒株。与德尔塔变种相比，奥密克戎变种传染率和免疫逃逸能力较高，但由于缺少充分的科学证据，各方对奥密克戎变种引致的疫情走势尚未形成一致看法。
6.美联储加息缩表节奏或加快，关注美国高收益债偿债风险和美股泡沫风险。白宫抑制通胀决心强烈，美联储的表态也正在逐渐转向鹰派，同时美国财政刺激政策退潮。在此背景下，美国国内债券市场和股票市场的金融风险上升。
7.多重因素推动能源价格上涨，加大各国输入性通胀压力，并有可能推动货币政策加速转向。在地缘政治冲突、运输阻塞和需求回暖等因素作用下，原油价格或进一步上涨。极端情况下不排除再度出现能源危机、甚至引发大萧条的可能。
8.密切关注短期资本流动对汇率的即期影响。美联储紧缩进程加快，新兴市场将出现阶段性外资流出，金融脆弱性较高的经济体或将爆发危机。当前我国经济下行压力较大、房地产风险尚在纾解之中，需警惕短期资本外流对汇率的冲击