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论文与报告
CEEM 全球宏观经济季度报告第4季度-总览
2020-01-19 16:16:00

*中国社科院世经政所CEEM(世界经济预测与政策模拟实验室),2020年1月16日

2019年第4季度

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全球宏观经济季度报告

总览:2019年冬季全球宏观经济运行与分析

2019年第4季度中国外部经济环境总览

——2019年冬季全球宏观经济运行与分析

1、全球经济景气度延续了2018年初以来的持续下行走势。2019年4季度中国外部经济综合CEEM-PMI 为48.2,较上季度下降0.6个点,环比降幅缩窄0.9个点。多数国家和地区的制造业景气依然低迷,但景气领先地区已出现复苏曙光。

2、2019年4季度大宗商品价格受铁矿石和钢材拖累,小幅下挫,环比下跌2.74%。4季度原油价格在OPEC持续减产的影响下震荡爬升,但因经济预期疲弱,缺乏较强的推力。铜铝价格受中美贸易谈判取得进展影响,价格中枢上抬。由于供应回暖,铁矿石价格震荡下跌,钢材价格略有回暖。农产品方面,国际大豆价格先抑后扬,总体略涨;国内大豆价格下挫。当前地缘政治因素对大宗商品价格走势有短期影响,但中期动向仍取决于基本面。

3、因中美贸易争端缓和与全球货币宽松,全球金融市场避险情绪下降,风险偏好上升。美日欧货币汇率略有贬值,部分新兴经济体货币汇率升值。全球货币市场继续走低,主要国家国债收益率因各国宽松程度不同略有分化,主要经济体股票市场大涨。

4、在周期性反弹力量、全球主要经济体一致性的宽松货币政策,以及对中美贸易达成第一阶段协议等多方面积极因素影响下,接下来几个季度全球经济有望企稳复苏。尽管基期水平下降将对贸易同比增速回升提供支撑,但未来仍需关注贸易摩擦波动反复对出口的影响。其他风险因素包括:低利率环境下的资产价格泡沫、高债务规模以及主要经济体换届选举和其他地缘政治风险事件等。

5、中国需要在三个方面做好应对措施:合理实施逆周期政策稳定内需,应对外需波动冲击;充分发挥浮动汇率自动稳定器作用,应对中美贸易争端对汇率的冲击;坚持对外开放,同时改善营商环境以提振商业投资和跨境贸易。重点措施包括更多发挥财政政策的逆周期调节功能,保持汇率弹性应对外部冲击,加大服务业领域的对内和对外市场开放。

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