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投资美元证券趋于保守 试水A股平准基金功能——2016年第1季度中国对外投资报告之间接投资部分?
2016-10-17 12:39:00

*中国社科院世经政所国际投资研究室国际投资研究系列(IIS),2016年10月17日

Working Paper No.201614

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投资美元证券趋于保守 试水A股平准基金功能

——2016年第1季度中国对外投资报告之间接投资部分?

王永中 赵奇峰

摘 要

        2016年第1季度,中国持有的美国证券资产规模较2015年底有所回落。2016年2月末,中国持有美国证券资产总量为16593亿美元,较2015年底减少161亿美元。2016年2月末,中国投资的美国国债、美国股票的规模分别为12523亿美元、1933亿美元,占中国持有的美国证券资产的比例分别为75.5%、11.6%,较2015年底分别上升1.1、下降1.2个百分点。中国持有的美国债券基本上是长期国债,存在着较大的利率风险隐患。2016年第1季度,中国外汇储备规模有所下降,但降幅趋缓,甚至有所反弹。2016年4月末,中国外汇储备的规模为32197亿美元,虽比2015年底下降1107亿美元,但比今年3月份增加71亿美元。外汇储备下降的原因主要有三点:一是美元相对其他主要货币升值的估值效应,导致外汇储备中的非美元资产的美元价值下降;二是中国经济增速持续走低,部分投资者对中国经济前景持悲观态度,导致一些短期资金流出;三是贸易顺差大幅下降,不足以弥补大额资本逆差对于外汇储备的负面影响。

        中国外汇储备运用的一项重要创新是试水国内股市平准基金功能。在2015年下半年中国股票市场大幅下跌的过程中,为平抑市场的恐慌情绪,外管局旗下的梧桐树、北京凤山和北京坤藤三家投资平台公司共持有十多家市值为451.6亿元(约69.5亿美元)的A股股票。鉴于外汇储备投资于内地股市可能产生二次结汇问题,并对国内的货币供给和资本市场健康发展产生一些潜在的负面影响,应将其视为稳定国内股票市场的一种应急性、临时性举措,不宜成为外汇储备投资的一个重要方向,未来在国内股票市场稳定时,宜考虑选择退出。

        ……